股票短线操盘 美联储降息预期“大缩水”，大宗商品牛市难以为继？

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受访专家表示，严把IPO“入口关”可以确保进入市场的企业具备良好的财务健康状况和持续的盈利能力，筛选出真正具有发展潜力和创新能力的企业，为投资者提供更加优质的投资选择，降低市场整体风险。

　　来源：芝商所CMEGroup

　　今年以来，大宗商品市场展现出强劲的增长态势，这一趋势被视为全球经济复苏和供需关系改善的积极信号。然而进入6月份，情况发生改变，大宗商品市场进入高位调整阶段，回调幅度逐步扩大。

　　在刚刚过去的端午节假期，大宗商品价格更是集体遭遇重创，COMEX白银主力合约价格、 COMEX黄金主力合约价格以及COMEX铜主力合约价格分别下跌5.13%、2.81%和4.94%。究其原因，大宗商品价格的回调与近日美国公布的远超预期的5月非农数据不无关系。

　　非农重挫降息预期后，CPI携美联储决议来袭

　　上周五，美国公布的5月非农数据无疑让市场深感意外。美国劳工统计局数据显示，美国5月非农就业人口增加27.2万人，预期增加18.5万人，前值增加17.5万人。美国5月失业率为4%，预期为3.9%，前值为3.9%。超预期的非农数据，引发了市场对于美国通胀的担忧，进而打压了降息预期。受非农数据冲击，黄金、白银、铜等大宗商品罕见暴跌。不过，北京时间周三晚间公布的CPI数据给寻求降息信号的投资者带来了一个惊喜。5月美国CPI整体和核心指标涨幅全线低于预期，显示出通胀压力可能正在减弱。数据显示，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降。5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%，也低于前值3.6%。5月核心CPI环比增速从4月份的0.3%下降至约0.2%（实际值为0.16%），弱于预期的0.3%。CPI数据公布后，市场预计今年9月首降以及年内美联储至少降息两次的概率均有所提升。但几小时后，6月货币政策决议的公布却又给降息预期泼了盆冷水。美联储周三如期宣布继续“按兵不动”，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%。据最新点阵图和利率中位值，年内降息预期从此前的三次降至约一次。

　　同时，据芝商所FedWatch公具分析，美联储8月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为8.3%。9月维持利率不变的概率为38.5%（看下图），累计降息25个基点的概率为56.7%，累计降息50个基点的概率为4.8%。

　　中国央行暂停买入，黄金牛市见顶？

　　长期以来，美联储的货币政策一直被视为影响大宗商品价格，特别是黄金价格的关键因素。在最近的市场波动中，这一影响尤为显著。在美国5月的非农数据公布后，金价出现暴跌，市场似乎对经济前景感到悲观。然而随后发布的CPI数据却引发了市场的热烈讨论，美国通胀的降温刺激了市场对未来降息的预期，这迅速扭转了金价的跌势，使其由跌转涨。就在市场对降息充满期待之际，美联储公布的最新利率决议又再次间接抑制了金价涨势。在美联储决策发布后，市场情绪发生转变，现货黄金涨幅收窄至0.2%，失守2330美元并一度下探至2320美元之下。影响金价的另一重要因素也不容忽视。国家外汇管理局近日发布的数据显示，截至2024年5月末，黄金储备维持在7280万盎司。在此之前，中国的黄金储备从2022年11月起已连续18个月上升。中国央行黄金增持止步“18连增”，同样推动着金价的下行。中国央行虽暂停购金，但并不意味着央行增持黄金的大方向发生转变。有业内人是表示，黄金被认为是一种避险资产，其价格受到全球经济形势、地缘政治事件、货币政策等多重因素影响。从长远角度来看，金价具有上升潜力。考虑到金价的波动情况，投资者可关注芝商所黄金期货（产品代码为GC），该期货合约是全球交易最广泛的期货产品之一，是分散投资组合风险的重要工具。

　　生长关键期临近，农产品进入“天气敏感期”

　　与黄金、白银、铜等金属产品相比，大豆、玉米、小麦等农产品价格更多的受到气候、种植情况、季节性供需、库存仓储等因素影响。供需关系是决定市场价格的基石，对大豆等农产品来说也不例外。以大豆为例，CBOT大豆价格近期滞涨调整至1200美分/蒲下方，主要就与美国新季大豆播种较为顺利、南美大豆丰产上市等方面因素相关。美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至6月9日当周，美国大豆优良率为72%，符合分析师预期，为2020年以来同期最高水准。美国大豆作物生产状况评级较为强劲。随着生长季关键时期的临近，市场的关注焦点也转向天气状况。世界气象组织在最新预测中表示，2023年年中开始推高全球气温、带来极端天气的厄尔尼诺现象“显现消退迹象”，整体而言会使气温变凉的拉尼娜现象将在今年晚些时候“回归”。若拉尼娜现象回归，全球农产品价格将受到提振。针对农产品价格走势，方正中期期货指出，今年三季度厄尔尼诺转向拉尼娜的概率较高，美豆天气升水交易或在所难免，届时国内豆粕有望与美豆共振走强。节奏上来看，预计6月中下旬之前我国豆粕价格偏弱筑底为主，7月份以后上涨的概率较大。此外，海洋运输是粮食贸易的命脉，为粮食从生产地到消费地的顺畅流通提供了不可或缺的支撑。地缘政治冲突的加剧，无疑给国际海运带来了更多挑战，进而影响农产品价格。投资者可关注芝商所旗下的CBOT大豆期货（代码：ZS）来对冲价格变动风险。CBOT大豆期货是实际交割合约，为大豆买家和卖家提供高效管理风险的方式。交易大豆产品的优势包括，价格发现，可管理与买卖大豆产品相关的价格，与其他谷物、油籽、牲畜和乙醇相关的套利和价差交易机会，以及该市场流动性充裕且透明。

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责任编辑：赵思远 股票短线操盘